协调发展与安全，增强市场韧性

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协调发展与安全，增强市场韧性
2025年10月17日 06:24 来源：经济日报 □记者 赵东宇 朱惠春
“十四五”期间，我国资本市场将稳中求进，统筹发展与安全，筑牢监管防线，严守风险底线。一系列政策出台实施以来，资本市场基础体系及其底层监管逻辑全面重构，多层次市场体系更加完善，市场功能不断完善，市场韧性大幅增强，市场生态不断净化。构筑市场运作“堡垒” 近五年来这对于资本市场来说是不寻常的。 “十四五”期间，日本资本市场面临复杂多变的国内外环境。全球经济金融波动、地缘政治冲突、国内经济转型等多重因素给资本市场带来一系列挑战。 9月22日，在国务院报业局召开的高质量完成“十四五”规划系列专题新闻发布会上，证监会主席吴清在回答记者提问时表示，五年来资本市场面临的环境发生了复杂深刻的变化。 “TO”面对多重突发风险挑战，在党中央、国务院的统一部署下，我们正在协调宏观管理、金融管理、国资等各部门及相关单位吴庆表示，要加强政策覆盖、资本覆盖、预测覆盖，有效防范市场大波动和系统性风险。去年4月，国务院印发《关于加强监管和风险防范促进资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“国新九”），其中提出“我国将着力构建安全、规范、透明、规范的资本市场”。 资本市场工作坚持以人为本，以加强监管、防范风险、促进质量发展为重点，以完善资本市场基础制度为重点，强调更加充分发挥资本市场作用。” “安全”t中央经济工作委员会2018年提出“规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，将其放在突出位置，强调资本​​市场协调发展和安全的重要性。 “统筹资本市场发展与安全，是新时代金融活动的核心命题，体现了发展与安全动态平衡的治理智慧。”清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田旋表示。具体来说，就是通过深化改革，为实体经济注入资本动能，培育和激发市场活力。前提是保证安全，即通过筑牢风险防线来保证市场稳定运行。两者是辩证统一、相辅相成的。新《九国策》颁布后证监会会同相关部门陆续出台60余项附属规定，全面重构监管基本制度和基本逻辑，为资本市场稳定发展奠定制度基础。吴清介绍，证监会出台“四乱”要求，强化监测综合监管预警，完善市场间、 建立跨行业、跨国界的风险防控机制，加强逆周期协调，协调一二级市场协调发展，加强与有关各方的协作配合，支持汇金、社保、保险、证券基金和上市公司。企业发挥重要稳定作用，共同打好“组合拳”，构筑坚强堡垒和防波堤，应对疫情有效抵御外部冲击的能力增强，投资者信心和市场预期大幅提升。同时，资本市场重点领域风险有序化解，为市场平稳健康发展创造了有利条件。吴庆提出，证监会坚持严控增量，不断去库存，严防“爆仓”，外汇市场债券违约率保持在1%左右的较低水平。私募基金风险管理不断推进。约7000家僵尸机构被淘汰，“伪私募”等增量风险基本得到遏制。关闭黄金交易所和“假黄金交易所”成效显着。被关闭的27家黄金交易所被取消资格，数百家被认定的“假黄金交易所”也被重新整顿感动了。在一系列政策措施的保障下，A股市场在不确定不稳定因素明显增多的复杂困难形势下，表现出了强大的韧性和风险应对能力。证监会数据显示，“十四五”期间A股市场的韧性和抗风险能力显着增强。上证指数年变化率为15.9%，比“十三五”期间下降2.8个百分点。综合惩防“组合拳”面对资本市场风险考验，监管层坚持高角度“棘手”监管，不断完善全链条监管体系，严厉打击违法违规行为。执法效能和威慑力显着提高。据证监会数据显示，“十四五”期间“十三五”期间，财务造假、操纵市场、内幕交易等行政处罚案件2214起，罚款、没收金额达414亿元，较“十三五”期间分别增长58%和30%。一方面，吴庆先生重点关注了投资者深切关注的财务造假等违法违规问题。 并宣布不仅要“追究元凶”，还要“惩治同谋”，系统构建立体综合防范惩治体系，果断打破诈骗活动“生态圈”。例如，恒大地产及其审计机构因财务造假分别被处以史上最高罚款417.5万元和3.25亿元。 债券市场，同时“云波电力”案中的第三方也被追究配合诈骗的责任。另一方面要充分运用法律规定的手段，依法严禁、严禁、严禁。最高人民法院联合印发《关于严格公正适用法律和司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，不断完善行政、民事、刑事责任制度。五年来，已向公安机关移送案件和线索700余起，多名责任人正在依法严肃追究刑事责任。立法工作是构建监管体系的重要抓手。以中国证监会2025年立法工作计划为例。这将纳入今年的立法工作计划。规划监管项目共19个，其中“重点项目”8个，力争年底前开工。“年底”和11个草案是应该在适当的时候审议和公布的草案。这些立法草案的重点是加强资本市场重点领域的监管，维护市场稳定健康发展，切实保护中小投资者的合法权益。对于如何在制度建设中协调资本市场发展和安全，田爽表示，必须全面、全面地处理好两者的关系。 辩证的方式。他认为，发展不是盲目扩张，而是坚持“制度建设、不干预、零容忍”的方针，在安全范围内实现有质量的增长。安全不是被动防御，而是通过主动治理消除风险隐患，为市场长期健康发展奠定基础。通过共同努力，这两者既增加了市场的吸引力，又增加了投资者的获利意识，形成“市场发展→投资者获利→资金流入→市场进一步发展”的良性循环，最终实现资本市场持续繁荣与投资者长期获利的有机统一。做好资本市场工作是一项系统性、长期性工程。吴庆表示，下一步要提高监管的准确性和有效性，落实主体责任和核心业务，严格依法监管，重点打击严重、不良、重要问题，该管的坚决管住。同时，要继续严格审慎、严格有效，进一步完善市场监管和风险防范机制，构建“灵活”“可管”的资本市场秩序，推动高质量发展。加强投资者保护筑牢投资者保护“安全网”，是整个“十四五”期间的重要政策支柱。我国资本市场通过法律保障、制度完善、制度创新、严格执法等多重措施，逐步构建以“大投资保险”理念为基础的综合保障体系，有效提高投资者的市场收益感和安全感。科美制药的诉讼是第一起特别代表诉讼，投资者获得约24.6亿日元。赔偿00万元。紫晶存储案、泽达易盛案分别让投资者获得10.9亿元、2.8亿元……近年来，执行了多起标志性案件，提高了保护投资者合法权益的质量和有效性。吴庆介绍，证监会已积极应对针对投资者关切，不断完善股票赎回、量化交易、融券等各项相关监管规则，推动推出预付款清算、当事人承诺、欺诈发行回购指令等一系列制度，明确了交割时责任、经验等严格监管要求。评估。中介的素质。通过活动期间和活动之后的有序连接，保险系统不断得到改进。资本市场的协调发展和安全对于保护和惠及投资者具有重要意义。田轩表示，一方面，发展创造投资机会。通过支持优质一流企业上市，优化市场环境，让投资者分享经济转型和现代化的红利，获得可持续的投资回报。另一方面，s安全保证您的投资信心。严格的监管执法和强有力的纠纷解决机制，将有效遏制损害投资者利益的行为，同时坚决守住不发生系统性金融风险的底线，让投资者放心大胆地投资。中国银河证券首席经济学家张军表示，“统筹发展与安全”的标准，归根结底是能否提高市场配置效率。在降低系统性风险之间找到动态平衡。当“优质供给、有效治理、稳定预期”形成良性循环时，资本市场的吸引力和内在稳定性将同步增强，投资者的利润感和回报率自然会提高，从而通过更具韧性的资本市场支撑我国现代化和创新生态的长期融资。领先于“十五五”时期，日本资本市场面临前所未有的机遇。深刻认识并始终坚持发展与安全相协调的重要原则，既是应对复杂的内外部挑战的现实需要，也是引导资本市场稳定长期发展、服务国家总体战略的根本保证。发展与安全押品调整是资本市场应对风险挑战、夯实稳健运行基础的必然要求。要继续强化法律保障，加强全链条监管，严厉打击金融欺诈、内幕交易等违法行为，有效化解重点领域风险，构筑严密的投资者保护网。只有守住防范系统性风险的根本目标，才能保持市场信心稳定、稳定发展。发展成就经得起时间考验。发展与安全协调发展，是资本市场深化改革、激发内在活力的重要支撑。缺乏深度和广度的市场不可避免地对风险的承受能力较低。而缺乏活力的市场在安全方面的静态稳定性也会较低。真正的安全是通过动态发展和更高水平的开放来实现的安全。风险管理与监管能力的结合对于资本市场各项改革举措的顺利实施至关重要。安全、透明、高效的市场环境本身就是吸引国内外资本、激发市场创新活力的重要吸引力。发展与安全相协调，为资本市场高质量发展、增强实体经济提供了坚实保障。发展和安全就像世界一样汽车的后跟和鸟的翅膀。你不能忽视他们。在下一步资本市场高质量发展中，我们要不断提高治理体系和治理能力现代化水平，做到“开放、明晰、可控”，努力打造安全、规范、透明、开放、活力、韧性的资本市场，为提升资本市场主导地位、全面建设社会主义现代化强国作出贡献。 （经济日报记者 赵冬雨 朱惠春）
（编辑：富忠明）