李记者：目前，美雪冰城股份有限公司（以下简称“美雪集团”）、古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）、四川白茶百岛实业有限公司（以下简称“茶百岛”）、上海阿姨（上海）实业等5家新上市茶饮料公司2025年业绩情况。百岛茶股份有限公司（以下简称“百岛茶”）。上海阿姨）及奈雪茶控股有限公司（以下简称“奈雪茶”）信息已全部披露。这份报告清晰地勾勒出了当前行业发展的核心特征：规模和盈利能力两极分化、特许经营模式占据市场主导地位、下沉市场成为制胜关键。蜜雪集团以销售额335.6亿元、净利润58.87亿元位居第一。其功效是古明茶的2.6倍、茶香茶的6倍、内雪茶的7.7倍。净利润是顾敏的1.9倍g，是查百刀的7.3倍，是湖商阿姨的11.7倍。顾明以销售额129.14亿元、净利润31.09亿元位居第二，成为行业内最爆的标的。销售额同比增长46.9%，净利润增长110.3%，净利润增速领先公司。茶百岛和上海阿姨构成了行业的“第二梯队”。叉百岛2025年营收53.95亿元，比上年增长9.7%，净利润8.05亿元，比上年增长70.5%。上海阿姨全年销售额44.66亿元，比上年增长36.0%，净利润5.01亿元，比上年增长52.4%。与此形成鲜明对比的是，奈雪的茶是这五家公司中唯一一家营收下降、持续亏损的公司。全年实现收入43.31亿元，比上年下降12.0%r，净亏损2.41亿元。南开大学金融学教授忠立照对《证券日报》记者表示：“新茶行业已经进入‘强者恒强’的时代，三木集团依靠供应链和门店网络的双重壁垒，形成了难以突破的规模优势，而古茗则依靠高效的门店扩张和成本控制，实现了行业最快的增长。”这种“一超一强”的格局本质上集中了特许经营模式和下沉市场的红利。表现在。新茶产业的增长逻辑非常一致：通过特许经营实现资产扩张，逐步在下沉市场占据一席之地。两者深度融合，形成两轮驱动格局。所有五家公司的收入结构和商店布局都支持这一趋势。主要收入来源为向加盟商销售产品、设备及收取服务费，三线以下城市是门店扩张的主战场。作为“供应链之王”，米雪集团2025年产品及设备销售收入327.66亿元，同比增长35.3%，占总收入的97.6%。特许经营及相关服务收入为人民币7.94亿元，同比增长28.0%。我们由约 60,000 家商店组成的全球商店网络可靠地支持您的供应链结果。从自上而下的布局来看，蜜雪在内地共有门店55356家，其中近42700家位于二三级以下城市，占比超过77%。古明还非常依赖加盟商。 2025年，向加盟商销售商品及设备的收入预计为人民币102.69亿元，占总收入的79.5%。预计全年净增门店3,640家，门店总数达到13,554家。二线及以下城市门店占比82%，农村地区门店增加至44%。上海阿姨严重依赖订阅。其总收入的96%以上来自于向加盟商销售产品和服务，公司共经营门店11,449家，其中加盟店11,423家。下沉市场是主要增长极，三线及以下城市门店占比52.7%。茶百岛的收入结构也呈现出相似的特点：加盟商的销售和服务收入占比超过98%，门店总数为8621家。三线及以下城市门店占比提升至46.1%。追食咨询的研究显示，2023年至2028年，中国三线及以下城市的冲泡茶市场预计将成为规模最大、增长最快的细分市场。盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员姜瀚向《证券日报》记者表示，新基建租金低、需求旺盛。ng市场将是未来五年新茶饮料增长的核心。成功的关键在于“小店、低客单、高密度”的下沉模式。
（编辑：何欣）
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